Wskaźnik Calmara: co mierzy ten wskaźnik?
✅ Wyższy = większy zwrot względem największego spadku
Roczna stopa zwrotu podzielona przez największy spadek od szczytu w badanym okresie.
Kontekst: Terry W. Young, 1991 (California Managed Account Reports).
Wskaźnik Calmara: jak oblicza się ten wskaźnik?
CAGR / |Max DD|
CAGR = roczna stopa zwrotu · Max DD = największy spadek od szczytu (wartość bezwzględna)
Wskaźnik Calmara: jak odczytywać wartości?
- < 0,5
- niski
- 0,5 – 1,0
- średni
- 1,0 – 2,0
- wysoki (roczny zwrot ≥ największy spadek)
- > 2,0
- bardzo wysoki (rzadko trwale)
To reguły orientacyjne — wartość zależy od klasy aktywów, okresu i fazy rynku. Interpretacja nie jest rekomendacją.
Przykład obliczenia na prawdziwych kursach
Trzy papiery wartościowe z danych testowych, cztery podziały, policzone w backtesterze portfela za ten sam okres:
| Akcje świat | Obligacje skarbowe w euro | Złoto | CAGR | Maksymalne obsunięcie | Wskaźnik Calmara |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % | 0 % | 0 % | 12,69 % | -33,63 % | 0,38 |
| 60 % | 40 % | 0 % | 8,37 % | -21,54 % | 0,39 |
| 40 % | 40 % | 20 % | 7,99 % | -16,35 % | 0,49 |
| 0 % | 100 % | 0 % | 1,59 % | -22,59 % | 0,07 |
Wskaźnik Calmara obliczono tu z zaokrąglonych wartości z tabeli: CAGR podzielony przez maksymalne obsunięcie.
Kursy od 13 lis 2009 do 7 paź 2026 w euro, kapitał początkowy 10 000 €, coroczne rebalansowanie, bez prowizji i podatków; wskaźnik Sharpe’a przy stopie wolnej od ryzyka 2 %. Wyniki z przeszłości nie wskazują na przyszłe.
Wszystkie trzy papiery wartościowe są w danych testowych — możesz sam przeliczyć ten przykład w darmowym planie.
Wskaźnik Calmara: kiedy ten wskaźnik się przydaje?
Gdy największy spadek jest dla ciebie ważniejszy niż codzienne wahania. Taki spadek może trwać dni lub miesiące i nie jest granicą przyszłych strat.
Wskaźnik Calmara: jakie są ograniczenia tego wskaźnika?
Zależy od jednego spadku. Jeden kryzys więcej lub mniej w okresie mocno zmienia wartość.
Wskaźnik Calmara: gdzie zobaczysz ten wskaźnik dla swoich papierów wartościowych?
W backtesterze portfela wskaźnik Wskaźnik Calmara pojawia się przy każdym przeliczonym podziale twoich papierów wartościowych. Watchlist pokazuje go dla każdego papieru z osobna.
Stan na: 30 paź 2026