Ratio de Calmar: ¿qué mide este indicador?
✅ Más alto = más rentabilidad en relación con la mayor caída
La rentabilidad anual dividida por la mayor caída desde un máximo en el periodo.
Antecedentes: Terry W. Young, 1991 (California Managed Account Reports).
Ratio de Calmar: ¿cómo se calcula?
CAGR / |Max DD|
CAGR = rentabilidad anual · Max DD = mayor caída desde un máximo (valor absoluto)
Ratio de Calmar: ¿cómo se interpretan los valores?
- < 0,5
- bajo
- 0,5 – 1,0
- medio
- 1,0 – 2,0
- alto (rentabilidad anual ≥ mayor caída)
- > 2,0
- muy alto (rara vez duradero)
Son reglas orientativas: el valor depende de la clase de activo, del periodo y de la fase del mercado. Una interpretación no es una recomendación.
Ejemplo de cálculo con precios reales
Tres valores de los datos de prueba y cuatro distribuciones, calculadas en el backtester de carteras sobre el mismo periodo:
| Acciones mundo | Bonos soberanos en euros | Oro | CAGR | Drawdown máximo | Ratio de Calmar |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % | 0 % | 0 % | 12,69 % | -33,63 % | 0,38 |
| 60 % | 40 % | 0 % | 8,37 % | -21,54 % | 0,39 |
| 40 % | 40 % | 20 % | 7,99 % | -16,35 % | 0,49 |
| 0 % | 100 % | 0 % | 1,59 % | -22,59 % | 0,07 |
Aquí el ratio de Calmar se calcula con los valores redondeados de la tabla: el CAGR dividido entre el drawdown máximo.
Precios del 13 nov 2009 al 7 oct 2026 en euros, capital inicial 10.000 €, rebalanceo anual, sin comisiones ni impuestos; ratio de Sharpe con un tipo libre de riesgo del 2 %. Los resultados pasados no son indicativos de los futuros.
Los tres valores están en los datos de prueba — puedes recalcular el ejemplo tú mismo en el plan gratuito.
Ratio de Calmar: ¿cuándo resulta útil?
Cuando te importa más la mayor caída que la volatilidad diaria. Esa caída puede extenderse durante días o meses y no es un límite para pérdidas futuras.
Ratio de Calmar: ¿cuáles son los límites de este indicador?
Depende de una sola caída. Una crisis más o menos en el periodo cambia mucho el valor.
Ratio de Calmar: ¿dónde ves este indicador para tus propios valores?
En el backtester de carteras, el indicador Ratio de Calmar aparece en cada distribución calculada de tus valores. La Watchlist lo muestra para cada valor por separado.
Actualizado el 30 oct 2026