La «tasa de retirada segura» por duración y distribución
La retirada más alta del primer año, en porcentaje del capital inicial, que habría durado hasta el final en cada año de inicio. A partir del segundo año, el importe sube con la inflación.
Después de impuestos alemanes
| Acciones / bonos | 20 años | 25 años | 30 años | 35 años | 40 años |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,0 % | 3,4 % | 3,1 % | 2,9 % | 2,8 % |
| 80 % / 20 % | 4,5 % | 3,7 % | 3,4 % | 3,2 % | 3,1 % |
| 60 % / 40 % | 4,9 % | 4,1 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 40 % / 60 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,6 % |
| 20 % / 80 % | 5,6 % | 4,6 % | 4,2 % | 3,9 % | 3,7 % |
Antes de impuestos
| Acciones / bonos | 20 años | 25 años | 30 años | 35 años | 40 años |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,1 % | 3,5 % | 3,3 % | 3,1 % | 3,0 % |
| 80 % / 20 % | 4,7 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 60 % / 40 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,1 % | 3,9 % | 3,8 % |
| 40 % / 60 % | 5,6 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,2 % | 4,1 % |
| 20 % / 80 % | 6,1 % | 5,2 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,3 % |
30 años en detalle
Además de la tasa que habría bastado en cada año de inicio: la tasa que habría bastado en nueve de cada diez años de inicio, la del año de inicio mediano y el año de inicio con la tasa más baja — después de impuestos alemanes.
| Acciones / bonos | En cada año de inicio, antes de impuestos | En cada año de inicio, después de impuestos | En nueve de cada diez años de inicio | Año de inicio mediano | Año de inicio más ajustado |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 3,3 % | 3,1 % | 4,4 % | 7,0 % | 1961 |
| 80 % / 20 % | 3,7 % | 3,4 % | 4,5 % | 6,9 % | 1961 |
| 60 % / 40 % | 4,1 % | 3,7 % | 4,6 % | 6,7 % | 1961 |
| 40 % / 60 % | 4,5 % | 4,0 % | 4,6 % | 6,2 % | 1961 |
| 20 % / 80 % | 4,8 % | 4,2 % | 4,5 % | 5,8 % | 1961 |
¿Cuántas veces habría bastado una tasa fija?
Durante 30 años, después de impuestos alemanes: en cuántos de los 40 años de inicio la retirada habría durado hasta el final.
| Acciones / bonos | 3,0 % | 3,5 % | 4,0 % | 4,5 % | 5,0 % |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 40 de 40 | 39 de 40 | 37 de 40 | 33 de 40 | 31 de 40 |
| 80 % / 20 % | 40 de 40 | 39 de 40 | 38 de 40 | 36 de 40 | 31 de 40 |
| 60 % / 40 % | 40 de 40 | 40 de 40 | 38 de 40 | 36 de 40 | 31 de 40 |
| 40 % / 60 % | 40 de 40 | 40 de 40 | 39 de 40 | 37 de 40 | 31 de 40 |
| 20 % / 80 % | 40 de 40 | 40 de 40 | 40 de 40 | 34 de 40 | 30 de 40 |
Cómo se calculó
Datos: acciones alemanas como rentabilidad total con dividendos reinvertidos de una serie de datos científica (1954 a 2013), después las rentabilidades de un ETF del DAX. Bonos del Estado alemanes a diez años a partir de las rentabilidades de una oficina estadística, calculados como un bono con cupón fijo. Inflación según los índices de precios al consumo de oficinas estadísticas. Periodo común: junio de 1956 a septiembre de 2026.
Cálculo: para cada año de inicio transcurre desde enero la secuencia real de los meses. Cada mes se retira un importe fijo que sube cada año con la inflación de esa trayectoria; una vez al año se vuelve a la distribución objetivo. Se busca el importe más alto que habría durado hasta el final — la «tasa de retirada segura» es el menor de ellos en todos los años de inicio. Calculado con el mismo motor que la simulación de Montecarlo en el método «Años de inicio reales».
Impuestos: impuesto alemán a tipo fijo (Abgeltungsteuer) con recargo de solidaridad del 26,38 %, sin impuesto eclesiástico; exención parcial del 30 % sobre la parte en acciones; deducción del ahorrador de 1000 € al año; tributación anticipada (Vorabpauschale) con el tipo base del 3,2 % (2026). Las retiradas son netas: se vende lo suficiente para que el importe llegue después de impuestos. Capital inicial: 500.000 €.
Límites del estudio
- Un solo país: las acciones y bonos alemanes evolucionaron de otra forma que una cartera diversificada a nivel mundial. Con una cartera global, las tasas habrían sido otras.
- El derecho fiscal actual para todos los años: el impuesto a tipo fijo existe desde 2009, la exención parcial y la tributación anticipada desde 2018 — el cálculo supone que siempre existieron. Los ajustes del reequilibrio anual se calculan sin impuestos.
- Sin costes: no se descuentan los costes de la cuenta y de los fondos; con costes, las tasas serían más bajas.
- Las rentabilidades de las acciones de 1977 a 2000 incluyen el crédito fiscal del impuesto de sociedades de entonces (unos 1,4 puntos porcentuales al año); las rentabilidades de los bonos antes de 1972 se basan probablemente en la rentabilidad media de los títulos en circulación.
- Una mirada atrás, no un pronóstico: las cifras muestran lo que habría bastado en el pasado, no si una tasa bastará en el futuro.
Datos para descargar
La tasa de cada año de inicio para todas las distribuciones y duraciones, antes y después de impuestos, como archivo CSV. Los resultados se publican con la licencia CC BY 4.0: puedes usarlos libremente citando la fuente.
Cita sugerida: Paperball Finance (2026): «Tasa de retirada segura» para inversores en euros — después de impuestos alemanes, fecha 25 oct 2026, https://www.paperball.finance/es/espanol/research/safe-withdrawal-rate
Preguntas sobre la «tasa de retirada segura»
¿Qué es la «tasa de retirada segura»?
La parte del capital inicial que habrías podido retirar el primer año — luego subida cada año con la inflación — sin que la cartera se agotara antes del final. «Segura» significa aquí: en cada año de inicio del pasado, no garantizada para el futuro.
¿Vale la regla del 4 % también para inversores en euros?
La regla procede de datos de EE. UU. sobre 30 años sin impuestos. Con un 60 % de acciones alemanas y un 40 % de bonos del Estado, un 4,0 % durante 30 años después de impuestos alemanes habría bastado en 38 de 40 años de inicio; un 3,7 % habría bastado en cada año de inicio.
¿Cuánto reducen los impuestos la tasa de retirada?
Según la distribución y la duración, entre un 3 % y un 14 % de su valor. Tributan las ganancias en la venta y la tributación anticipada; la deducción del ahorrador lo suaviza, más con un capital menor.
¿Con qué frecuencia se actualiza el estudio?
Una vez al año, en enero, cuando el año anterior está completo en los datos. Cada año suma un año de inicio por duración.