Regla del 4 %: ¿habría alcanzado en euros y tras impuestos?

¿Qué dice la regla del 4 %?

El primer año se retira el 4 % del patrimonio y después el importe sube cada año con la inflación — evolucione como evolucione la cartera. El 4 % solo vale, por tanto, el primer año; después el retiro sigue a los precios, no a la cartera. La regla está pensada para 30 años y una cartera de acciones y bonos. Leída al revés: quien necesita un importe al año necesita, según la regla, 25 veces ese importe.

¿De dónde viene la regla del 4 %?

De dos estudios con datos estadounidenses. En 1994, el planificador financiero William Bengen buscó el retiro más alto en el primer año que habría alcanzado durante 30 años en cada año de inicio analizado — es decir, la tasa del año de inicio más débil. El estudio Trinity de 1998 contó, para distintas tasas, distribuciones y plazos, en cuántos de los periodos considerados habría alcanzado el dinero. De ambos surgieron la regla general y el término «tasa de retiro segura» (en inglés «Safe Withdrawal Rate»). Solo significa: en estos datos del pasado habría alcanzado.

¿Habría alcanzado la regla en euros y tras impuestos alemanes?

Recalculado con 500.000 €, un 60 % en acciones alemanas y un 40 % en bonos del Estado alemán, 20.000 € retirados el primer año y después subidos con la inflación, durante 30 años:

• Antes de impuestos92 %de las trayectorias habrían alcanzado
• Tras impuestos alemanes88 %de las trayectorias habrían alcanzado
• Tasa que habría aguantado en 9 de cada 10 trayectorias3,9 %el primer año, tras impuestos: 19.424 €

La diferencia entre ambas cuotas son los impuestos: cada retiro se vende de forma que tras impuestos llegue el importe completo, y lo que se vende de más le falta a la cartera en los años siguientes. A ello se suman la historia distinta de los mercados alemanes y la inflación alemana — las cifras de los estudios estadounidenses no se pueden trasladar sin más.

Con años de inicio reales — una trayectoria por cada enero de 1973 a 1996, exactamente en el orden en que llegaron los años siguientes — el dinero habría alcanzado en 24 de los 24 años de inicio. Habría alcanzado en cada uno de estos años de inicio.

¿Qué tasa de retiro habría alcanzado?

El mismo cálculo para tasas del 3 % al 5 % el primer año, siempre tras impuestos alemanes — una vez sobre 10.000 trayectorias extraídas y otra sobre los años de inicio reales:

Cuanto más alta es la tasa, menos veces habría alcanzado el dinero — la transición es gradual, no hay un límite claro. Qué cuota te basta es un equilibrio entre más dinero al año y el riesgo de que se acabe antes del final.

¿Qué cambia la duración de los retiros?

La regla está pensada para 30 años. Quien lo deja antes retira durante más tiempo — y cuanto más duran los retiros, menos aguanta la cartera cada año. La misma distribución, tras impuestos:

¿Por qué importa el orden de los años?

Durante los retiros se vende cada año. Si el mercado cae justo al principio, hay que vender más cartera para retirar el mismo importe — y lo vendido ya no participa en la recuperación posterior. La misma caída veinte años después pesa mucho menos. Los expertos lo llaman riesgo de secuencia (en inglés «Sequence of Returns Risk»). Una calculadora con rentabilidad fija no lo conoce; una simulación de Montecarlo lo muestra, porque extrae los años en muchas secuencias.

Lo que habría supuesto una crisis al principio

Las mismas trayectorias con el 4 % tras impuestos, solo que los retiros empiezan con los meses de una crisis real, en su orden real:

¿Cuáles son los límites de la regla del 4 %?

Describe el pasado de un mercado y no es ninguna promesa para el futuro. Calcula sin impuestos, sin costes y con una duración fija de 30 años. Mantiene el importe rígido aunque la cartera haya subido o bajado mucho — en muchas trayectorias queda por eso mucho al final, en algunas el dinero se agota antes. Y no conoce pensiones ni otros ingresos que cubran parte de las necesidades.

¿Qué alternativas hay al importe fijo?

En lugar de un importe rígido, puedes retirar cada año una parte fija del valor actual de la cartera: la cartera nunca se vacía del todo, pero el importe varía. Un colchón de liquidez junto a la cartera paga el retiro en los años débiles, para no tener que vender en el mínimo. Y las barreras de protección bajan o suben el importe cuando la tasa de retiro se aleja demasiado de su valor inicial. Paperball calcula las tres — la parte del valor y el colchón en el backtest y en Montecarlo, las barreras en Montecarlo.

¿Cómo calculas tu propia tasa de retiro?

Introduce cartera, distribución y retiros: la Calculadora de plan de retiros calcula tu plan con precios reales, impuestos y costes, la Simulación de Montecarlo sobre 10.000 trayectorias posibles. Ambas buscan el importe más alto que habría aguantado — para tus valores, tu plazo y los impuestos de tu país.