4%-regel: was hij in euro en na belasting genoeg geweest?

Wat zegt de 4%-regel?

In het eerste jaar wordt 4% van het vermogen opgenomen, daarna stijgt het bedrag elk jaar met de inflatie — hoe de portefeuille zich ook ontwikkelt. De 4% geldt dus alleen in het eerste jaar; daarna volgt de opname de prijzen, niet de portefeuille. De regel is bedoeld voor 30 jaar en een portefeuille van aandelen en obligaties. Andersom gelezen: wie per jaar een bepaald bedrag nodig heeft, heeft volgens de regel 25 keer zoveel nodig.

Waar komt de 4%-regel vandaan?

Uit twee onderzoeken met Amerikaanse gegevens. De financieel planner William Bengen zocht in 1994 de hoogste opname in het eerste jaar die over 30 jaar in elk onderzocht startjaar genoeg was geweest — dus het percentage van het zwakste startjaar. De Trinity-studie uit 1998 telde voor verschillende percentages, verdelingen en looptijden in hoeveel van de onderzochte perioden het geld genoeg was geweest. Uit beide ontstonden de vuistregel en het begrip ‘veilig opnamepercentage’ (Engels ‘Safe Withdrawal Rate’). Het betekent alleen: in deze gegevens uit het verleden was het genoeg geweest.

Was de regel in euro en na Duitse belasting genoeg geweest?

Nagerekend met € 500.000, voor 60% in Duitse aandelen en voor 40% in Duitse staatsobligaties, in het eerste jaar € 20.000 opgenomen en daarna verhoogd met de inflatie, over 30 jaar:

• Vóór belasting92 %van de verlopen was genoeg geweest
• Na Duitse belasting88 %van de verlopen was genoeg geweest
• Percentage dat in 9 van de 10 verlopen had gehouden3,9 %in het eerste jaar, na belasting: € 19.424

Het verschil tussen beide aandelen is de belasting: elke opname wordt zo verkocht dat na belasting het volle bedrag binnenkomt, en wat daarvoor extra wordt verkocht, ontbreekt de portefeuille in de jaren daarna. Daarbij komen de andere geschiedenis van de Duitse markten en de Duitse inflatie — de cijfers uit de Amerikaanse onderzoeken laten zich niet zomaar overnemen.

Met echte startjaren — één verloop per januari van 1973 tot 1996, precies in de volgorde waarin de jaren daarna kwamen — was het geld in 24 van de 24 startjaren genoeg geweest. Het was in elk van deze startjaren genoeg geweest.

Welk opnamepercentage was genoeg geweest?

Dezelfde berekening voor percentages van 3 % tot 5 % in het eerste jaar, telkens na Duitse belasting — een keer over 10.000 getrokken verlopen, een keer over de echte startjaren:

Hoe hoger het percentage, hoe minder vaak het geld genoeg was geweest — de overgang is geleidelijk, een scherpe grens bestaat niet. Welk aandeel jou genoeg is, is een afweging tussen meer geld per jaar en het risico dat het voor het einde op is.

Wat verandert de duur van de opnames?

De regel is bedoeld voor 30 jaar. Wie eerder stopt, neemt langer op — en hoe langer de opnames duren, hoe minder de portefeuille per jaar draagt. Dezelfde verdeling, na belasting:

Waarom telt de volgorde van de jaren?

Tijdens de opnames wordt elk jaar verkocht. Daalt de markt meteen aan het begin, dan moet er meer van de portefeuille worden verkocht om hetzelfde bedrag op te nemen — en wat verkocht is, doet niet meer mee aan het latere herstel. Dezelfde daling twintig jaar later weegt veel minder. Vakmensen noemen dit volgorderisico (Engels ‘Sequence of Returns Risk’). Een calculator met vast rendement kent het niet; een Monte-Carlo-simulatie laat het zien, omdat ze de jaren in veel volgordes trekt.

Wat een crisis aan het begin had uitgemaakt

Dezelfde verlopen met 4% na belasting, alleen beginnen de opnames met de maanden van een echte crisis, in hun echte volgorde:

Waar liggen de grenzen van de 4%-regel?

Hij beschrijft het verleden van één markt en is geen belofte voor de toekomst. Hij rekent zonder belasting, zonder kosten en met een vaste duur van 30 jaar. Hij houdt het bedrag star, ook als de portefeuille sterk is gestegen of gedaald — in veel verlopen blijft daardoor aan het einde veel over, in sommige is het geld eerder op. En hij kent geen pensioen en geen andere inkomsten die een deel van de behoefte dekken.

Welke alternatieven zijn er voor een vast bedrag?

In plaats van een star bedrag kun je elk jaar een vast deel van de huidige portefeuillewaarde opnemen: de portefeuille raakt nooit helemaal leeg, maar het bedrag schommelt. Een liquiditeitsbuffer naast de portefeuille betaalt de opname in zwakke jaren, zodat er niet in een dal verkocht hoeft te worden. En vangrails verlagen of verhogen het bedrag als het opnamepercentage te ver van de beginwaarde afwijkt. Paperball rekent alle drie — het deel van de waarde en de buffer in de backtest en in Monte Carlo, de vangrails in Monte Carlo.

Hoe bereken je je eigen opnamepercentage?

Vul portefeuille, verdeling en opnames in: de Opnameplan-calculator rekent je plan door met echte koersen, belasting en kosten, de Monte-Carlo-simulatie over 10.000 mogelijke verlopen. Beide zoeken het hoogste bedrag dat had gehouden — voor jouw effecten, jouw duur en de belasting van jouw land.