Den »sikre udtræksrate« pr. varighed og fordeling
Det højeste udtræk første år, i procent af startformuen, som havde holdt til slutningen i hvert startår. Fra andet år stiger beløbet med inflationen.
Efter tysk skat
| Aktier / obligationer | 20 år | 25 år | 30 år | 35 år | 40 år |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,0 % | 3,4 % | 3,1 % | 2,9 % | 2,8 % |
| 80 % / 20 % | 4,5 % | 3,7 % | 3,4 % | 3,2 % | 3,1 % |
| 60 % / 40 % | 4,9 % | 4,1 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 40 % / 60 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,6 % |
| 20 % / 80 % | 5,6 % | 4,6 % | 4,2 % | 3,9 % | 3,7 % |
Før skat
| Aktier / obligationer | 20 år | 25 år | 30 år | 35 år | 40 år |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,1 % | 3,5 % | 3,3 % | 3,1 % | 3,0 % |
| 80 % / 20 % | 4,7 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 60 % / 40 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,1 % | 3,9 % | 3,8 % |
| 40 % / 60 % | 5,6 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,2 % | 4,1 % |
| 20 % / 80 % | 6,1 % | 5,2 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,3 % |
30 år i detaljer
Ud over raten, der havde holdt i hvert startår: raten, der havde holdt i ni af ti startår, raten for det midterste startår og startåret med den laveste rate — efter tysk skat.
| Aktier / obligationer | I hvert startår, før skat | I hvert startår, efter skat | I ni af ti startår | Midterste startår (median) | Strammeste startår |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 3,3 % | 3,1 % | 4,4 % | 7,0 % | 1961 |
| 80 % / 20 % | 3,7 % | 3,4 % | 4,5 % | 6,9 % | 1961 |
| 60 % / 40 % | 4,1 % | 3,7 % | 4,6 % | 6,7 % | 1961 |
| 40 % / 60 % | 4,5 % | 4,0 % | 4,6 % | 6,2 % | 1961 |
| 20 % / 80 % | 4,8 % | 4,2 % | 4,5 % | 5,8 % | 1961 |
Hvor ofte havde en fast rate holdt?
Over 30 år, efter tysk skat: i hvor mange af de 40 startår udtrækket havde holdt til slutningen.
| Aktier / obligationer | 3,0 % | 3,5 % | 4,0 % | 4,5 % | 5,0 % |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 40 af 40 | 39 af 40 | 37 af 40 | 33 af 40 | 31 af 40 |
| 80 % / 20 % | 40 af 40 | 39 af 40 | 38 af 40 | 36 af 40 | 31 af 40 |
| 60 % / 40 % | 40 af 40 | 40 af 40 | 38 af 40 | 36 af 40 | 31 af 40 |
| 40 % / 60 % | 40 af 40 | 40 af 40 | 39 af 40 | 37 af 40 | 31 af 40 |
| 20 % / 80 % | 40 af 40 | 40 af 40 | 40 af 40 | 34 af 40 | 30 af 40 |
Sådan blev der regnet
Data: tyske aktier som totalafkast med geninvesteret udbytte fra en videnskabelig dataserie (1954 til 2013), derefter afkastet for en DAX-ETF. Tiårige tyske statsobligationer ud fra renter fra et statistikkontor, beregnet som en obligation med fast kupon. Inflation efter statistikkontorers forbrugerprisindeks. Fælles periode: juni 1956 til september 2026.
Beregning: for hvert startår løber den ægte rækkefølge af måneder fra januar. Hver måned trækkes et fast beløb ud, som stiger hvert år med inflationen i netop det forløb; én gang om året tilbagestilles porteføljen til målfordelingen. Der søges det højeste beløb, som havde holdt til slutningen — den »sikre udtræksrate« er det mindste af dem over alle startår. Beregnet med samme motor som Monte Carlo-simuleringen i beregningsmåden »Ægte startår«.
Skat: tysk kildeskat (Abgeltungsteuer) med solidaritetstillæg på 26,38 %, uden kirkeskat; delvis fritagelse på 30 % for aktiedelen; opsparerfradrag på 1.000 € om året; forudbeskatning (Vorabpauschale) med basisrenten 3,2 % (2026). Udtrækkene er netto: Der sælges så meget, at beløbet når frem efter skat. Startformue: 500.000 €.
Studiets begrænsninger
- Ét land: Tyske aktier og obligationer har udviklet sig anderledes end en globalt spredt portefølje. Med en global portefølje havde raterne været andre.
- Dagens skatteregler for alle år: Kildeskatten findes siden 2009, delvis fritagelse og forudbeskatningen siden 2018 — beregningen antager, at de altid har gjaldt. Omlægninger ved den årlige rebalancering er beregnet uden skat.
- Ingen omkostninger: Depot- og fondsomkostninger er ikke trukket fra; med omkostninger havde raterne været lavere.
- Aktieafkastet fra 1977 til 2000 indeholder den daværende selskabsskattegodtgørelse (omkring 1,4 procentpoint om året); obligationsrenterne før 1972 bygger formentlig på gennemsnitsrenten for udestående obligationer.
- Et tilbageblik, ingen prognose: Tallene viser, hvad der havde holdt tidligere — ikke om en rate holder i fremtiden.
Data til download
Raten for hvert startår for alle fordelinger og varigheder, før og efter skat, som CSV-fil. Resultaterne er udgivet under licensen CC BY 4.0: Du må bruge dem frit med kildeangivelse.
Forslag til citering: Paperball Finance (2026): »Sikker udtræksrate« for investorer i euro — efter tysk skat, opdateret 25. okt. 2026, https://www.paperball.finance/dk/dansk/research/safe-withdrawal-rate
Spørgsmål om »sikker udtræksrate«
Hvad er »sikker udtræksrate«?
Den andel af startformuen, du kunne have trukket ud første år — derefter hævet med inflationen hvert år — uden at porteføljen var løbet tør før slutningen. »Sikker« betyder her: i hvert startår i fortiden, ikke garanteret for fremtiden.
Gælder 4-procentreglen også for investorer i euro?
Reglen stammer fra amerikanske data over 30 år uden skat. Med 60 % tyske aktier og 40 % statsobligationer havde 4,0 % over 30 år efter tysk skat holdt i 38 af 40 startår; 3,7 % havde holdt i hvert startår.
Hvor meget sænker skatten udtræksraten?
Afhængigt af fordeling og varighed med 3 % til 14 % af værdien. Gevinst ved salg og forudbeskatningen beskattes; opsparerfradraget dæmper det, mere ved en mindre formue.
Hvor ofte opdateres studiet?
Én gang om året, i januar, når det foregående år er fuldstændigt i dataene. Hvert år kommer der et startår til pr. varighed.