Den «sikre uttaksraten» per varighet og fordeling
Det høyeste uttaket første år, i prosent av startkapitalen, som hadde holdt til slutten i hvert startår. Fra andre år stiger beløpet med inflasjonen.
Etter tysk skatt
| Aksjer / obligasjoner | 20 år | 25 år | 30 år | 35 år | 40 år |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,0 % | 3,4 % | 3,1 % | 2,9 % | 2,8 % |
| 80 % / 20 % | 4,5 % | 3,7 % | 3,4 % | 3,2 % | 3,1 % |
| 60 % / 40 % | 4,9 % | 4,1 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 40 % / 60 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,6 % |
| 20 % / 80 % | 5,6 % | 4,6 % | 4,2 % | 3,9 % | 3,7 % |
Før skatt
| Aksjer / obligasjoner | 20 år | 25 år | 30 år | 35 år | 40 år |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,1 % | 3,5 % | 3,3 % | 3,1 % | 3,0 % |
| 80 % / 20 % | 4,7 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 60 % / 40 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,1 % | 3,9 % | 3,8 % |
| 40 % / 60 % | 5,6 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,2 % | 4,1 % |
| 20 % / 80 % | 6,1 % | 5,2 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,3 % |
30 år i detalj
I tillegg til raten som hadde holdt i hvert startår: raten som hadde holdt i ni av ti startår, raten for det midterste startåret og startåret med lavest rate — etter tysk skatt.
| Aksjer / obligasjoner | I hvert startår, før skatt | I hvert startår, etter skatt | I ni av ti startår | Midterste startår (median) | Trangeste startår |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 3,3 % | 3,1 % | 4,4 % | 7,0 % | 1961 |
| 80 % / 20 % | 3,7 % | 3,4 % | 4,5 % | 6,9 % | 1961 |
| 60 % / 40 % | 4,1 % | 3,7 % | 4,6 % | 6,7 % | 1961 |
| 40 % / 60 % | 4,5 % | 4,0 % | 4,6 % | 6,2 % | 1961 |
| 20 % / 80 % | 4,8 % | 4,2 % | 4,5 % | 5,8 % | 1961 |
Hvor ofte hadde en fast rate holdt?
Over 30 år, etter tysk skatt: i hvor mange av de 40 startårene uttaket hadde holdt til slutten.
| Aksjer / obligasjoner | 3,0 % | 3,5 % | 4,0 % | 4,5 % | 5,0 % |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 40 av 40 | 39 av 40 | 37 av 40 | 33 av 40 | 31 av 40 |
| 80 % / 20 % | 40 av 40 | 39 av 40 | 38 av 40 | 36 av 40 | 31 av 40 |
| 60 % / 40 % | 40 av 40 | 40 av 40 | 38 av 40 | 36 av 40 | 31 av 40 |
| 40 % / 60 % | 40 av 40 | 40 av 40 | 39 av 40 | 37 av 40 | 31 av 40 |
| 20 % / 80 % | 40 av 40 | 40 av 40 | 40 av 40 | 34 av 40 | 30 av 40 |
Slik ble det beregnet
Data: tyske aksjer som totalavkastning med reinvestert utbytte fra en vitenskapelig dataserie (1954 til 2013), deretter avkastningen til et DAX-ETF. Tiårige tyske statsobligasjoner ut fra renter fra et statistikkontor, beregnet som en obligasjon med fast kupong. Inflasjon etter statistikkontorers konsumprisindekser. Felles periode: juni 1956 til september 2026.
Beregning: for hvert startår løper den ekte rekkefølgen av måneder fra januar. Hver måned tas et fast beløp ut som stiger hvert år med inflasjonen i akkurat det forløpet; én gang i året tilbakestilles porteføljen til målfordelingen. Det som søkes, er det høyeste beløpet som hadde holdt til slutten — den «sikre uttaksraten» er det minste av dem over alle startår. Beregnet med samme motor som Monte Carlo-simuleringen i beregningsmåten «Ekte startår».
Skatt: tysk kildeskatt (Abgeltungsteuer) med solidaritetstillegg på 26,38 %, uten kirkeskatt; delvis fritak på 30 % for aksjedelen; sparerfradrag på 1 000 € per år; forhåndsskatt (Vorabpauschale) med basisrenten 3,2 % (2026). Uttakene er netto: Det selges så mye at beløpet kommer frem etter skatt. Startkapital: 500 000 €.
Studiens begrensninger
- Ett land: Tyske aksjer og obligasjoner har utviklet seg annerledes enn en globalt spredt portefølje. Med en global portefølje hadde ratene vært andre.
- Dagens skatteregler for alle år: Kildeskatten finnes siden 2009, delvis fritak og forhåndsskatten siden 2018 — beregningen antar at de alltid har gjeldt. Omfordelinger ved den årlige rebalanseringen er beregnet uten skatt.
- Ingen kostnader: Depot- og fondskostnader er ikke trukket fra; med kostnader hadde ratene vært lavere.
- Aksjeavkastningen fra 1977 til 2000 inneholder den daværende selskapsskattekreditten (rundt 1,4 prosentpoeng per år); obligasjonsrentene før 1972 bygger trolig på gjennomsnittsrenten for utestående obligasjoner.
- Et tilbakeblikk, ingen prognose: Tallene viser hva som hadde holdt tidligere — ikke om en rate holder i fremtiden.
Data til nedlasting
Raten for hvert startår for alle fordelinger og varigheter, før og etter skatt, som CSV-fil. Resultatene er publisert under lisensen CC BY 4.0: Du kan bruke dem fritt med kildehenvisning.
Forslag til sitering: Paperball Finance (2026): «Sikker uttaksrate» for investorer i euro — etter tysk skatt, oppdatert 25. okt. 2026, https://www.paperball.finance/no/norsk/research/safe-withdrawal-rate
Spørsmål om «sikker uttaksrate»
Hva er «sikker uttaksrate»?
Den andelen av startkapitalen du kunne ha tatt ut første år — deretter økt med inflasjonen hvert år — uten at porteføljen hadde gått tom før slutten. «Sikker» betyr her: i hvert startår i fortiden, ikke garantert for fremtiden.
Gjelder 4-prosentregelen også for investorer i euro?
Regelen kommer fra amerikanske data over 30 år uten skatt. Med 60 % tyske aksjer og 40 % statsobligasjoner hadde 4,0 % over 30 år etter tysk skatt holdt i 38 av 40 startår; 3,7 % hadde holdt i hvert startår.
Hvor mye senker skatten uttaksraten?
Avhengig av fordeling og varighet med 3 % til 14 % av verdien. Gevinst ved salg og forhåndsskatten beskattes; sparerfradraget demper det, mer ved mindre kapital.
Hvor ofte oppdateres studien?
Én gang i året, i januar, når fjoråret er fullstendig i dataene. Hvert år kommer det til ett startår per varighet.