Le « taux de retrait sûr » par durée et répartition
Le retrait le plus élevé la première année, en pourcentage du capital de départ, qui aurait tenu jusqu'au bout pour chaque année de départ. À partir de la deuxième année, le montant augmente avec l'inflation.
Après impôt allemand
| Actions / obligations | 20 ans | 25 ans | 30 ans | 35 ans | 40 ans |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,0 % | 3,4 % | 3,1 % | 2,9 % | 2,8 % |
| 80 % / 20 % | 4,5 % | 3,7 % | 3,4 % | 3,2 % | 3,1 % |
| 60 % / 40 % | 4,9 % | 4,1 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 40 % / 60 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,6 % |
| 20 % / 80 % | 5,6 % | 4,6 % | 4,2 % | 3,9 % | 3,7 % |
Avant impôt
| Actions / obligations | 20 ans | 25 ans | 30 ans | 35 ans | 40 ans |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 4,1 % | 3,5 % | 3,3 % | 3,1 % | 3,0 % |
| 80 % / 20 % | 4,7 % | 4,0 % | 3,7 % | 3,5 % | 3,4 % |
| 60 % / 40 % | 5,2 % | 4,4 % | 4,1 % | 3,9 % | 3,8 % |
| 40 % / 60 % | 5,6 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,2 % | 4,1 % |
| 20 % / 80 % | 6,1 % | 5,2 % | 4,8 % | 4,5 % | 4,3 % |
30 ans en détail
Outre le taux qui aurait suffi pour chaque année de départ : le taux qui aurait suffi pour neuf années de départ sur dix, le taux de l'année de départ médiane et l'année de départ au taux le plus bas — après impôt allemand.
| Actions / obligations | Chaque année de départ, avant impôt | Chaque année de départ, après impôt | Pour neuf années de départ sur dix | Année de départ médiane | Année de départ la plus juste |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 3,3 % | 3,1 % | 4,4 % | 7,0 % | 1961 |
| 80 % / 20 % | 3,7 % | 3,4 % | 4,5 % | 6,9 % | 1961 |
| 60 % / 40 % | 4,1 % | 3,7 % | 4,6 % | 6,7 % | 1961 |
| 40 % / 60 % | 4,5 % | 4,0 % | 4,6 % | 6,2 % | 1961 |
| 20 % / 80 % | 4,8 % | 4,2 % | 4,5 % | 5,8 % | 1961 |
Combien de fois un taux fixe aurait-il suffi ?
Sur 30 ans, après impôt allemand : pour combien des 40 années de départ le retrait aurait tenu jusqu'au bout.
| Actions / obligations | 3,0 % | 3,5 % | 4,0 % | 4,5 % | 5,0 % |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 % / 0 % | 40 sur 40 | 39 sur 40 | 37 sur 40 | 33 sur 40 | 31 sur 40 |
| 80 % / 20 % | 40 sur 40 | 39 sur 40 | 38 sur 40 | 36 sur 40 | 31 sur 40 |
| 60 % / 40 % | 40 sur 40 | 40 sur 40 | 38 sur 40 | 36 sur 40 | 31 sur 40 |
| 40 % / 60 % | 40 sur 40 | 40 sur 40 | 39 sur 40 | 37 sur 40 | 31 sur 40 |
| 20 % / 80 % | 40 sur 40 | 40 sur 40 | 40 sur 40 | 34 sur 40 | 30 sur 40 |
Méthode de calcul
Données : actions allemandes en rendement total avec dividendes réinvestis, issues d'une série de données scientifique (1954 à 2013), puis les rendements d'un ETF DAX. Obligations d'État allemandes à dix ans à partir des rendements d'un office statistique, calculées comme une obligation à coupon fixe. Inflation selon les indices des prix à la consommation d'offices statistiques. Période commune : juin 1956 à septembre 2026.
Calcul : pour chaque année de départ, la véritable suite des mois se déroule à partir de janvier. Chaque mois, un montant fixe est retiré ; il augmente chaque année de l'inflation de ce parcours, et une fois par an le portefeuille revient à la répartition cible. On cherche le montant le plus élevé qui aurait tenu jusqu'au bout — le « taux de retrait sûr » est le plus petit de ces montants sur toutes les années de départ. Calculé avec le même moteur que la simulation de Monte-Carlo dans la méthode « Années de départ réelles ».
Impôt : prélèvement forfaitaire allemand (Abgeltungsteuer) avec contribution de solidarité de 26,38 %, sans impôt d'Église ; exonération partielle de 30 % sur la part en actions ; abattement de l'épargnant de 1 000 € par an ; forfait anticipé (Vorabpauschale) avec le taux de base de 3,2 % (2026). Les retraits sont nets : on vend assez pour que le montant arrive après impôt. Capital de départ : 500 000 €.
Limites de l'étude
- Un seul pays : les actions et obligations allemandes ont évolué autrement qu'un portefeuille diversifié dans le monde. Avec un portefeuille mondial, les taux auraient été différents.
- Le droit fiscal actuel pour toutes les années : le prélèvement forfaitaire existe depuis 2009, l'exonération partielle et le forfait anticipé depuis 2018 — le calcul suppose qu'ils ont toujours existé. Les arbitrages du rééquilibrage annuel sont calculés sans impôt.
- Aucuns frais : les frais de compte et de fonds ne sont pas déduits ; avec des frais, les taux seraient plus bas.
- Les rendements des actions de 1977 à 2000 incluent l'avoir fiscal de l'impôt sur les sociétés de l'époque (environ 1,4 point de pourcentage par an) ; les rendements obligataires avant 1972 reposent probablement sur le rendement moyen des titres en circulation.
- Un regard en arrière, pas une prévision : les chiffres montrent ce qui aurait suffi dans le passé — pas si un taux suffira à l'avenir.
Données à télécharger
Le taux de chaque année de départ pour toutes les répartitions et durées, avant et après impôt, en fichier CSV. Les résultats sont publiés sous la licence CC BY 4.0 : tu peux les utiliser librement en citant la source.
Citation proposée : Paperball Finance (2026) : « Taux de retrait sûr » pour les investisseurs en euros — après impôt allemand, état au 25 oct. 2026, https://www.paperball.finance/be/francais/research/safe-withdrawal-rate
Questions sur le « taux de retrait sûr »
Qu'est-ce que le « taux de retrait sûr » ?
La part du capital de départ que tu aurais pu retirer la première année — puis relevée chaque année de l'inflation — sans que le portefeuille soit vide avant la fin. « Sûr » signifie ici : pour chaque année de départ du passé, pas garanti pour l'avenir.
La règle des 4 % vaut-elle aussi pour les investisseurs en euros ?
La règle vient de données américaines sur 30 ans sans impôt. Avec 60 % d'actions allemandes et 40 % d'obligations d'État, 4,0 % sur 30 ans après impôt allemand aurait suffi pour 38 années de départ sur 40 ; 3,7 % aurait suffi pour chaque année de départ.
De combien l'impôt réduit-il le taux de retrait ?
Selon la répartition et la durée, de 3 % à 14 % de sa valeur. Sont imposés les gains à la vente et le forfait anticipé ; l'abattement de l'épargnant atténue cela, davantage pour un petit capital.
À quelle fréquence l'étude est-elle mise à jour ?
Une fois par an, en janvier, quand l'année précédente figure entièrement dans les données. Chaque année ajoute une année de départ par durée.